中央定調(diào)！2018年經(jīng)濟(jì)工作這樣干，股市、樓市會(huì)……（轉(zhuǎn)自證券時(shí)報(bào)官方微信）
會(huì)議提出，必須全面貫徹黨的十九大精神，以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，加強(qiáng)黨對(duì)經(jīng)濟(jì)工作的領(lǐng)導(dǎo)，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持新發(fā)展理念，緊扣我國(guó)社會(huì)主要矛盾變化，按照高質(zhì)量發(fā)展的要求，統(tǒng)籌推進(jìn)“五位一體”總體布局和協(xié)調(diào)推進(jìn)“四個(gè)全面”戰(zhàn)略布局。
對(duì)于過去每年大家都會(huì)關(guān)注的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，無(wú)論是3.2萬(wàn)字的十九大報(bào)告還是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都沒有提及。證券時(shí)報(bào)專家委員會(huì)委員、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心副主任潘建成據(jù)記者指出，不平衡不充分發(fā)展是我們國(guó)家面臨的主要問題，未來(lái)三年的主要任務(wù)就是抓重點(diǎn)、補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，具體當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中，就是化解金融風(fēng)險(xiǎn)、脫貧攻堅(jiān)、污染防治。為此，當(dāng)然最主要的任務(wù)不是經(jīng)濟(jì)數(shù)量的增長(zhǎng)，而是提高經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的增長(zhǎng)。
而且中國(guó)經(jīng)濟(jì)也有了向更高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。今年前三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)6.9%，連續(xù)9個(gè)季度運(yùn)行在6.7%至6.9%的區(qū)間，展現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性；11月份，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率和31個(gè)大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率，雙雙降到5%以下，就業(yè)成為突出亮點(diǎn)；11月份CPI同比上漲1.7%，連續(xù)10個(gè)月保持在2%以下，物價(jià)漲幅溫和；國(guó)際收支呈現(xiàn)基本平衡，外匯儲(chǔ)備規(guī)模逐步回升后保持基本穩(wěn)定。無(wú)論是增長(zhǎng)指標(biāo)、民生指標(biāo)，還是結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、效益的指標(biāo)都清晰地表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)著穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，并且在向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性與韌性得到了國(guó)際機(jī)構(gòu)的充分認(rèn)可。繼國(guó)際貨幣基金組織年內(nèi)連續(xù)四次上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至6.8%之后，亞洲開發(fā)銀行(亞行)12月13日發(fā)布的最新報(bào)告也表示，再次上調(diào)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至6.8%。
作為新提法，新要求，“高質(zhì)量發(fā)展”接下來(lái)如何實(shí)現(xiàn)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議給了明確指示：推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期確定發(fā)展思路、制定經(jīng)濟(jì)政策、實(shí)施宏觀調(diào)控的根本要求，必須加快形成推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的指標(biāo)體系、政策體系、標(biāo)準(zhǔn)體系、統(tǒng)計(jì)體系、績(jī)效評(píng)價(jià)、政績(jī)考核，創(chuàng)建和完善制度環(huán)境，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)在實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展上不斷取得新進(jìn)展。
要圍繞推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，會(huì)議要求做好8項(xiàng)重點(diǎn)工作：深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、激發(fā)各類市場(chǎng)主體活力、實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、實(shí)施區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略、推動(dòng)形成全面開放新格局、提高保障和改善民生水平、加快建立多主體供應(yīng)、多渠道保障、租購(gòu)并舉的住房制度、加快推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)。
“這是對(duì)十九大提出的高質(zhì)量發(fā)展，在政策上更加細(xì)化、落地。”潘建成指出，高質(zhì)量的增長(zhǎng)體現(xiàn)三個(gè)變革上：質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)能變革。質(zhì)量變革主要有兩個(gè)方面的體現(xiàn)，產(chǎn)出的產(chǎn)品是中高端產(chǎn)品，高技術(shù)、新技術(shù)、綠色產(chǎn)業(yè)的比重不斷上升。效率變革體現(xiàn)在勞動(dòng)生產(chǎn)率、資本產(chǎn)出不斷提高，資源利用效率、單位產(chǎn)比比率的不斷提升等。動(dòng)能要實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換，由要素驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。
防控金融風(fēng)險(xiǎn)是重點(diǎn) 金融強(qiáng)監(jiān)管成常態(tài)
20日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險(xiǎn)，要服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革這條主線，促進(jìn)形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融和房地產(chǎn)、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)，做好重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范和處置，堅(jiān)決打擊違法違規(guī)金融活動(dòng)，加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)監(jiān)管制度建設(shè)。
可以看出，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)是今后三年的三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首，同時(shí)會(huì)議強(qiáng)調(diào)防風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室銀行中心主任曾剛據(jù)記者表示，防控金融風(fēng)險(xiǎn)成為今后三年的經(jīng)濟(jì)攻堅(jiān)戰(zhàn)的“重中之重”，從中央定調(diào)來(lái)看，金融強(qiáng)監(jiān)管將成為常態(tài)。
值得注意的是，防控金融風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)內(nèi)容是促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)和金融業(yè)內(nèi)部的良性循環(huán)。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)陳道富據(jù)記者表示，當(dāng)前中國(guó)金融問題突出表現(xiàn)為三層割裂：金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的割裂，金融內(nèi)部的割裂，金融管理與金融運(yùn)行割裂。金融工作會(huì)議重點(diǎn)彌補(bǔ)了金融管理與金融運(yùn)行的割裂，而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部、房地產(chǎn)與其他部門也出現(xiàn)明顯的割裂。這些不同層次的割裂是轉(zhuǎn)型期破舊立新過程中的外在表現(xiàn)。2018年是十九大的開局之年，開啟新時(shí)代就是要在新的思想、理念、動(dòng)力、邏輯下重建經(jīng)濟(jì)金融平衡，這是從過去平衡向新平衡的套利和均衡過程。
對(duì)于金融如何服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，曾剛認(rèn)為，其內(nèi)涵是豐富的，不僅僅是抽貸斷貸、債轉(zhuǎn)股服務(wù)于去產(chǎn)能去杠桿。供給側(cè)改革的最終目的也不能停留在提高價(jià)格改善上游企業(yè)盈利，而是“騰籠換鳥”，淘汰低效無(wú)效產(chǎn)能、國(guó)有企業(yè)去杠桿等措施，是為了優(yōu)化金融資源配置，將信貸資源更多地投向國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)，投向正處于成長(zhǎng)期、上升期的企業(yè)，投向“融資難融資貴”的科技創(chuàng)新類企業(yè)，降低高負(fù)債行業(yè)的比重，提高資產(chǎn)回報(bào)率正在上升行業(yè)的比重，同時(shí)服務(wù)于去產(chǎn)能、去杠桿和補(bǔ)短板。
此外，本次會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)做好重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范和處置，堅(jiān)決打擊違法違規(guī)金融活動(dòng)，而實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)的一個(gè)重要舉措就是“加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)監(jiān)管制度建設(shè)”。對(duì)于當(dāng)前哪些領(lǐng)域是薄弱環(huán)節(jié)，陳道富認(rèn)為，從宏觀上看，我國(guó)過去比較重視機(jī)構(gòu)、牌照和人員的監(jiān)管，在功能監(jiān)管、行為監(jiān)管上較為薄弱甚至存在大量空白。如何借助市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)，尤其是會(huì)計(jì)、審計(jì)和法律的日常工作貫徹行為監(jiān)管，如何既避免一刀切，又有效管住真正風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，這在理念上、政策制定上和日常工作中都是巨大挑戰(zhàn)。金融工作會(huì)議強(qiáng)化了監(jiān)管責(zé)任并進(jìn)行了頂層設(shè)計(jì)，但仍是以分業(yè)監(jiān)管為基礎(chǔ)的框架設(shè)計(jì)，監(jiān)管協(xié)調(diào)，包括政策、規(guī)則、執(zhí)行等層面的協(xié)調(diào)就更顯重要。從領(lǐng)域來(lái)看，金融工作會(huì)議確定的互聯(lián)網(wǎng)金融、產(chǎn)融結(jié)合與金融控股、影子銀行、非法金融行為和金融市場(chǎng)秩序等均是目前較為薄弱的監(jiān)管領(lǐng)域，需要重點(diǎn)加強(qiáng)的。
“此外，當(dāng)前又一個(gè)較為薄弱的環(huán)節(jié)凸顯出來(lái)，過渡期和過渡性制度安排。較為明顯的就是對(duì)現(xiàn)金貸、資管統(tǒng)一新規(guī)等規(guī)定上，市場(chǎng)已存在較大規(guī)模的存量資產(chǎn)，調(diào)整過程需要時(shí)間，需要為這龐大的存量調(diào)整設(shè)計(jì)好必要的時(shí)間和制度過渡，需要避免政策疊加和共振引發(fā)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。這是目前較為急迫的監(jiān)管薄弱環(huán)節(jié)。”陳道富說。
曾剛也表示，對(duì)違法違規(guī)金融活動(dòng)予以堅(jiān)決打擊，這與之前“凡做金融都應(yīng)有牌照”、“無(wú)牌照現(xiàn)金貸將取締”相呼應(yīng)，預(yù)計(jì)今后三年，在金融穩(wěn)定與發(fā)展委員會(huì)的協(xié)調(diào)下，金融監(jiān)管將逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)所有金融業(yè)務(wù)的全覆蓋、強(qiáng)監(jiān)管。
防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)離不開穩(wěn)健中性的貨幣政策。本次會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會(huì)融資增速合理增長(zhǎng)。對(duì)此，摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌預(yù)計(jì)，明年政策利率可能不會(huì)發(fā)生變化，明年官方信貸增速目標(biāo)可能也會(huì)維持在12％-13%的穩(wěn)定區(qū)間，但實(shí)際的信貸增速可能會(huì)比今年下降兩個(gè)百分點(diǎn)左右。
多層次資本市場(chǎng)建設(shè)步伐有望加快
剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在總結(jié)2017年經(jīng)濟(jì)工作的同時(shí)，確定了2018年經(jīng)濟(jì)工作的基調(diào)和重點(diǎn)。其中，關(guān)于資本市場(chǎng)，會(huì)議提到要“促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展，更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”。
中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)李迅雷認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確了資本市場(chǎng)明年的工作任務(wù)，即做大做強(qiáng)資本市場(chǎng)，通過股權(quán)、債券融資的方式提高直接融資比重，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并加快培育多層次資本市場(chǎng)，解決中小企業(yè)融資難融資貴問題。
目前，A股市場(chǎng)已經(jīng)是全球第二大資本市場(chǎng)，也是全世界第一大新興資本市場(chǎng)，而且是全世界增長(zhǎng)最快的資本市場(chǎng)。但相對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體而言，直接融資的供給還是偏少，資本市場(chǎng)融資沒有真正發(fā)揮出配置社會(huì)資源的作用，有待進(jìn)一步改革和創(chuàng)新。李迅雷認(rèn)為，需加大力度提高直接融資比重，不斷豐富直接融資的方式方法，通過IPO讓更多符合要求的企業(yè)上市融資。“當(dāng)前總體的融資規(guī)模不算太大，還需要進(jìn)一步通過常態(tài)化發(fā)行、從嚴(yán)監(jiān)管擬上市公司質(zhì)量的方式，放開步伐，切實(shí)發(fā)揮好股權(quán)融資的功能。”
自去年下半年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)推行新股常態(tài)化發(fā)行，每周約下發(fā)9家新股批文，IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量顯著減少，證監(jiān)會(huì)最新消息顯示， 截至12月15日，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)511家，其中，已過會(huì)27家，未過會(huì)484家。未過會(huì)企業(yè)中正常待審企業(yè)419家，中止審查企業(yè)65家。與此同時(shí)，交易所債券市場(chǎng)也出現(xiàn)了“質(zhì)”的變化，除了公司債以外，地方債以及可轉(zhuǎn)債等新產(chǎn)品層出不窮。根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月14日滬深交易所共完成1155只各類公司債完成的發(fā)行，募資規(guī)模合計(jì)10610.32億元。
李迅雷表示，未來(lái)還需發(fā)展資產(chǎn)證券化，讓企業(yè)債務(wù)能夠轉(zhuǎn)至股權(quán)，強(qiáng)化普惠金融，加大對(duì)小微企業(yè)、貧困地區(qū)企業(yè)的扶持力度，對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、相關(guān)公司進(jìn)行輔導(dǎo)培訓(xùn)。
目前我國(guó)已形成了包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)等主體在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)體系，要讓這個(gè)體系更穩(wěn)固更完善，必須規(guī)范交易所市場(chǎng)的新股發(fā)行，全流程、全方位對(duì)證券發(fā)行進(jìn)行監(jiān)管，也必須讓新三板和區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的“塔基”發(fā)展得更牢靠，當(dāng)前新三板遭遇到了“成長(zhǎng)中的煩惱”，交易機(jī)制不夠完善導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性不足，分層之后進(jìn)一步的制度供給未及時(shí)跟上導(dǎo)致市場(chǎng)信心流失，契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托計(jì)劃等“三類股東”阻礙了企業(yè)的IPO之路。
不少市場(chǎng)人士呼吁在當(dāng)前市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的前提下，打開新三板制度改革的窗口，撫平困擾市場(chǎng)發(fā)展的制度鴻溝。
此外，本次會(huì)議還提到，要做好重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范和處置，堅(jiān)決打擊違法違規(guī)金融活動(dòng)，加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)監(jiān)管制度建設(shè)。可以預(yù)見，資本市場(chǎng)對(duì)違法違規(guī)行為的從嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)不會(huì)改變，強(qiáng)監(jiān)管繼續(xù)。
推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要圍繞推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，做好8項(xiàng)重點(diǎn)工作，其中多項(xiàng)內(nèi)容與國(guó)企改革相關(guān)。在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方面，要求大力破除無(wú)效供給，把處置“僵尸企業(yè)”作為重要抓手，推動(dòng)化解過剩產(chǎn)能；同時(shí)深化電力、石油天然氣、鐵路等行業(yè)改革。
會(huì)議還要求，激發(fā)各類市場(chǎng)主體活力，其中，要推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)做優(yōu)做大，完善國(guó)企國(guó)資改革方案，圍繞管資本為主加快轉(zhuǎn)變國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制。加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)黨的領(lǐng)導(dǎo)和黨的建設(shè)，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，健全公司法人治理結(jié)構(gòu)。
去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)混合所有制改革是國(guó)企改革的重要突破口，國(guó)資委新聞發(fā)言人近日表示，國(guó)資委第三批混合所有制改革試點(diǎn)名單已經(jīng)確定，一共31家，其中中央企業(yè)子企業(yè)10家、地方國(guó)有企業(yè)21家。
中國(guó)企業(yè)研究院研究員李錦認(rèn)為，以混改為重點(diǎn)的國(guó)有企業(yè)改革，將形成突破趨勢(shì)，同時(shí)加大“戰(zhàn)略性”重組，培育具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)等。據(jù)李錦預(yù)測(cè)，未來(lái)央企進(jìn)入大企業(yè)時(shí)代，目前的98家央企最終重組合并到80家左右只是時(shí)間問題。
國(guó)有企業(yè)公司制改革也是今年國(guó)企改革的重點(diǎn)任務(wù)，國(guó)資委日前透露，今年以來(lái)國(guó)企改革重點(diǎn)難點(diǎn)問題陸續(xù)取得突破，其中公司制改制全面提速。中央企業(yè)集團(tuán)層面公司制改制方案已全部批復(fù)完畢，各省級(jí)國(guó)資委出資企業(yè)改制面達(dá)到95.8%。
據(jù)了解，對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)施公司制改制后，有利于實(shí)現(xiàn)政企分開，政資分開；同時(shí)，公司制改制也是混合所有制改革、企業(yè)資產(chǎn)上市以及股權(quán)多元化等一系列改革的前提。
記者注意到，今年兩會(huì)《政府工作報(bào)告》提出，2017年要在控制總杠桿的前提下，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重。在此之后，7月的全國(guó)金融工作會(huì)議將降低國(guó)有企業(yè)杠桿率放到了核心位置。
李錦認(rèn)為，2018年國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展將以去杠桿為重點(diǎn)，減少國(guó)企負(fù)債率，穩(wěn)住債務(wù)，同時(shí)還要提高供給體系質(zhì)量。“過去大家覺得風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自增長(zhǎng)速度下降，所以重點(diǎn)提保增長(zhǎng)、穩(wěn)增長(zhǎng)，目前已經(jīng)明確風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自金融，而不是增長(zhǎng)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)成為未來(lái)一段時(shí)間最重要的問題。“
在李錦看來(lái)，目前很多金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)是債務(wù)引起的。就民營(yíng)企業(yè)而言，負(fù)債率不高，而國(guó)有企業(yè)普遍存在負(fù)債率高的問題，并且部分已經(jīng)超過警戒線。“因此，中央提出去杠桿的重中之重是國(guó)有企業(yè)，要堅(jiān)定不移要把國(guó)有企業(yè)杠桿率降下來(lái)。”
國(guó)企去杠桿同樣需要直接融資市場(chǎng)的發(fā)展，上交所資本市場(chǎng)研究所所長(zhǎng)施東輝近日表示，目前金融去杠桿的最佳方式是在增量上大力發(fā)展直接融資市場(chǎng)，并從五個(gè)方面著手進(jìn)行改革。